AMD:Zen服务器提前供货,X86市场有我的一杯羹

Zen服务器的出货日期从2017年第三季度提前到第二季度;不将Zen和Vega计算在内,AMD销售大涨23%,明年加上Zen和Vega以后呢?忽略财务问题,专注于2017年的业绩;

10月20日,AMD发布了第三季度财报,年营收增长率是23%,季度营收增长31%。其中来自游戏领域的增长不可小窥,FX桌面营收得到改善,北极星RX GPU芯片继续占领市场份额。

但是真正的好消息是CEO Lisa Su宣布Zen服务器产品的出货期将从2017年的第三季度提前到第二季度。这很重要,因为这意味着明年第三季度的营收将包含Zen桌面产品和服务器产品一整季的收入。并且不算第三季度半定制产品交易增长或者Vega GPU销售。明年第三季度看起来达到40%-50%的年复合增长率很轻松。

我将分析一下为什么AMD股价会走向15美元。

AMD:Zen服务器提前供货,X86市场有我的一杯羹


作为X86的双巨头之一,AMD只会涨不会跌。

我看好AMD的重要原因是它在X86市场有桌面产品和服务器产品。就像CEO Su所说的,高端桌面市场一年大概40亿美金。对一个公司来说一个40亿美金的新市场去年的营收只有40亿美金,他们会拿到多少市场份额?但一定不会是零。如果把Zen与AMD高端GPU的潜力进行综合,我想这个市场会更大。

Su介绍:


消费者和合作伙伴都很兴奋,我们基于桌面产品的Zen正在成长,我们已经成功通过几个关键的工程设计,在本季度取得里程碑式的进展。我们在本季度提供第一款具有竞争性性能的产品,我相信我们会向40亿美金的高性能桌面处理器市场提供有竞争力的产品。

服务器市场比高性能桌面市场更大。英特尔第三季度的报告营收显示,它的数据中心群年度运营数据是45亿美金或者180亿美金。众所周知,英特尔的市场占有额是99%。


因此,我可以肯定,2017年AMD在X86市场有200亿美金营收要追逐。我们只有一个竞争对手。我们能拿到多少?


未来两年,我保守估计10%没有问题。相对于2015年营收会增加20亿美金(50%),相应的毛利率大幅度增加。可能和英特尔的60%毛利率还很难相比,但是50%对Zen来说是一个合理的预期。上个季度通用汽车的31%是一个很好的指导,40%可能稍微高一些。


AMD将在它的芯片上设置安全部分,而这一点英特尔还不包含独立的AEM芯片在SoC上进行加密。这对于关注安全的客户来说比较有吸引力。

因此,AMD将会引入两个特点,第一个是SME(安全内存加密),第二是SEV(安全加密虚拟化)。再有,这两个方案目前是独立于AMD,因特尔的Kaby处理器甚至都不支持。

就像首席技术执行官Mark Papermaster所言:


我希望进攻80%的TAM服务器市场,X86服务器市场和高性能桌面市场,你将会看到一对一高性能和可伸缩性,我们将提供AMD高性能的图形和CPU双拼。


并且,我想要两位数的服务器市场份额。

这不是全部

自2003年发布Athlon以来,我认为Zen是AMD设计的最重要的产品,甚至有过之而无不及。但是AMD还有其它事情要做,在桌面和服务器市场要增加收入和利润。


1.最近与阿里巴巴就GPU技术达成交易;


大家认为旧版GPU技术就此截止了吗?我想北极星、Vega和其它消费半导体服务器芯片综合Zen和GPU的潜力巨大。Su解释,我参加了阿里巴巴的云计算大会,并且宣布与他们合作。他们实际使用北极星和Vega的部分。


2.半定制产品明年会取得更大的营收。

我在考虑半定制产品。我们宣布了三个,两个我们已经知道,他们是游戏机领域和游戏控制台。我们针对未来的产品和应用会有积极的讨论,进步会更多。


3.北极星和织女星将会推动GPU 2017年的营收增加。

在第二季度,AMD发布RX480 北极星GPU和之前,相对于英伟达市场份额还在继续扩大,因此第三季度会更好。这不包括最近发布的Vega GPU芯片。

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4.THATIC交易在未来两年在中国会继续扩大。

最初在4月,我们预估2016年的营收是5200万美金,七月增加到7500万美金。因此比预期多了很多,并且这是在发布Zen服务器芯片之前。阿里巴巴采用Zen进行硬件安全建设,这个市场自然有巨大的潜力。关注安全的中国厂商会对Zen服务器SoC很感兴趣,这在预测中无法体现。


5.微软在X86市场巨大的不断增长的云服务是100%。

微软的股票价格最近创纪录增长,很大程度上是因为他们在Azure云服务的巨大成功。当然,Azure运行在Windows服务器上,是X86 CPU。我猜测Azure百分之百采用的英特尔的芯片,但是不会很久。这对AMD来说是一个巨大的市场。


6.VR硬件单元将在2020年增长650%。

根据IDC的统计,VR出货量将会从2016年的1000W片增加到2020年的6500W片。AR出货量将会增加100倍。我不知道AMD会拿到多少市场份额,但是我知道zen、北极星、Vega的市场份额会越来越多。

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总结

AMD的巨大营收就在眼前。接下来的两年,双头垄断市场开始销售,AMD营收将会轻松翻倍,达到200亿美金。AMD通过与中国Visa THATIC和阿里巴巴达成合作,预示着亚洲市场的销售规模将不断增大,还不用考虑高速增长的AR、VR市场。


最近关于AMD的新闻都是围绕股票涨势,很多人也看好2017年10月的市场份额,我对15美元的股价有信心。

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