对图层"上下"进行些处理，执行【滤镜-模糊-高斯模糊】半径1.5，再将图层底部擦淡些，也可以自己再做些处理
photoshop使用滤镜制作动态水波效果
最终的效果图吧：
注：楼主使用的是CS3，本贴会使用到动画窗口（时间轴）具体的制作步骤如下：
素材先上新建画布，我使用的是500*500，大家可以自定
把人物拖进去新画布中，进行适当的裁剪，Ctrl+T调整人物大小，命名为"上"
Ctrl+J 将人物复制两层
其中一层执行【编辑-变化-垂直翻转】，将复制图层进行位置调整 
Ctrl+E将两个副本图层合并，取名为"上下"，调整图层顺序，将只有"上"放到最上面
对图层"上下"进行些处理，执行【滤镜-模糊-高斯模糊】半径1.5，再将图层底部擦淡些，也可以自己再做些处理
Ctrl+J将"上下"图层复制几张，lz复制了三个，则"上下"图层共四个
对于"上下"的几个图层依次执行【滤镜-扭曲-水波-从中心向外】数值依次为数量-14，起伏8,9,10,11几个图层的数值依次递加
把做过滤镜处理的图层的眼睛点掉，【窗口-动画】打开动画窗口复制3帧，共有4帧，然后依次点好每一帧前面的眼睛
点好眼睛，呈现波纹的过渡，然后调整时间为0,2秒
播放调试，满意则储存 【文件-存为web和设备所用格式-gif格式】
对图层"上下"进行些处理，执行【滤镜-模糊-高斯模糊】半径1.5，再将图层底部擦淡些，也可以自己再做些处理