日前，东兴证券发布了题为《比特币宏观政策胶着，区块链技术前景可期》的区块链专题报告。

报告分析了比特币的相关宏观政策、比特币市场的发展态势以及未来比特币的展望。

报告还指出，区块链技术在优秀民营企业或率先采用，在取得“示范效应”后，其他企业或相继跟进，最后*也会采用区块链技术用于公共产品的提供。

将来的公益慈善，*可能会允许捐助者与受捐赠者“一对一” 的帮扶，提升公益慈善机构的透明度和公信力，也减少了公益慈善机构中的*官员腐败或者权力寻租等空间。

比特币的基因属性决定了高风险

比特币从天生的基因来说，与央行的货币发行权有冲突，因此世界各国对于比特币均持谨慎态度，也导致了比特币在短时间内的暴涨暴跌。

但由于比特币发行量恒定，与各国*发行的法定货币相比较，比特币有天然的抵御通货膨胀的能力。

全球依然存在大量的黑市交易，周游于法律边缘地带的灰色行业的资金交易盯上了比特币。

17 年以来，我国不断加强外汇管制，对于资金投资或者转移海外有严格的法律限制，因此大量的灰色资金盯上比特币，尽管比特币没有任何的利息，但是由于比特币作为国际硬通货的价值属性，且隐蔽性极强，比特币成为了权贵、富豪、甚至是犯罪分子的最佳投资标的。

比特币目前已处于 1.6 万美元的价值高位，从短期来看，各类监管政策不断出台，防范比特币价格泡沫化。

因此，目前比特币的投资风险极大，各国*对于比特币任何形式的监管政策都会引发比特币价格的暴跌。

比特币最大的风险还在于其本身并无内在价值属性，比如房地产价格的高企有其居住属性支撑，比特币仅仅是虚拟的数字货币，一旦各国*联手对于比特币进行打压，那么比特币的价格可能跌为零。因此比特币的未来取决于各国*对于区块链技术的态度，以及对于比特币取代部分法定货币职能的宽容度。

比特币仅仅是转移了部分法定货币背后的财富，其本身并无增加任何的财富。比特币在价格高企后，回调是必然的，在频繁的波动中，对于散户带来的损失极大， 尤其对于借助融资投资比特币的投资者。

即使比特币价格在长期看涨，但是在短期内， 散户可能已经面临*清仓止损的风险了。因此比特币的真正受益群体也就是比特币的原始拥有者，在极低价位入手的长期持有者。

比特币宏观政策胶着

本轮比特币暴涨的行情，也引发了市场对于区块链技术应有的广泛关注，数字货币、电子货币在未来也会有广阔的市场发展前景。

未来，*也有可能发行*认定的电子货币，电子货币也将广泛运用于现实支付场景。而这一变化对于货币历史都是革命性的促进，全球电子货币的发行甚至会改变现代金融格局体系。与历史上的任何一次技术革命一样，区块链引发的各行业革命是历史的必然。

比特币引发市场对于法定货币的广泛思考，法定货币尽管受各国*银行控制，但是 法定货币的通货膨胀日趋严重，公众普遍认为法定货币的升值空间有限，因此公众将 赚取的法定货币，用于购买房地产、股票、债券、基金等产品。

房地产在我国也成为了货币的蓄水池，恒定的具有国际价值属性的电子货币也有望成为公众财富的蓄水池。

在房地产受到限购、限售等系列政策的约束后，民间积攒的巨量资本便会寻找能带来 价值增值的资产。

但是比特币的国际流通属性也对各国的外汇管制带来了现实挑战， 比特币也可能成为洗钱甚至是犯罪份子存储财富的天堂。当比特币的面值泡沫越吹越 大，比特币成为灰色资产的聚集地，各国*当局对于比特币的打压政策将会密集出台，而这会导致比特币价值的暴跌。

因此，围绕比特币相关的宏观政策会陷入胶着，政策的松紧取决于比特币投资者的背景和引发的经济社会效应。若*开发法律认可的电子货币，比特币的稀缺性就会受到挑战，比特币的市场价格也会趋于下跌。

因此，从长期来看，比特币保持高价格的非理性上涨空间不大。

区块链技术会有广泛运用空间

与比特币相关的数字货币兴起，对于提升市场主体间的交易效率有重大意义，但是任何数字货币的发行都未增加社会总财富。

数字货币的使用仅仅是替代了*法定货币的部分权利，弥补了*法定货币的部分缺陷，但是数字货币的天生基因属性决定了数字货币不可能取代法定货币，这会严重侵蚀各国央行的核心货币管理职能。

所以数字货币的流通与交易在我国将会受到严格的限制，在国际上其他发达国家，数字货币也会是有限制的流通与交易。

但区块链的去中心化功能会在商业领域受到广泛运用， 比如将来的公益慈善，*可能会允许捐助者与受捐赠者“一对一”的帮扶，提升公益慈善机构的透明度和公信力，也减少了公益慈善机构中的*官员腐败或者权力寻租等空间。

在企业的运营管理中，也会采纳去中心化技术，通常情况下，费用的收支都要经历繁琐的财务管理，且存在资金使用不透明等问题。特定费用的收集与支出通过区块链技术来保障，实现了最低的交易成本，又保障了公平与效率。

预期区块链的去中心化职能，未来可能运用到*的非税收入环节，*职能部门收集的费用将定向用于相关的支出，这将大大降低人力成本，并带来税收环节的公平正义。

原文发布时间为： 2018-01-25

本文作者：36氪的朋友们

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